星空体育东吴证券股份有限公司孙瑜,罗頔影近期对劲仔食物003000）举办讨论并公布了讨论申诉《2024年半年报事迹预报点评：鹌鹑蛋新产能开释，事迹一连高增》，本申诉对劲仔食物给出买入评级，此刻股价为12.85元。

　　鹌鹑蛋北海新产能开释，估计24Q2收入端仍旧20%+拉长。劲仔北海工场于24Q2投产，鹌鹑蛋产能开释星空体育官方，估计鹌鹑蛋月销环比擢升，仍旧强劲势能。依照渠道反应，咱们估计公司24Q2满堂收入仍旧20%+收入拉长，此中线下渠道正在鹌鹑蛋等散称产物带头下增速更高，估计增速高于满堂；线上渠道对满堂仍有拖累。目前公司效力于调理电商团队，已引进出色人才，并通过多产物、多价钱带等组合拳体例调理线上渠道起色。从产物端看，鹌鹑蛋本年推绝伦种口胃，同时将于下半年推出溏心蛋食品，大单品势能仍旧强劲。新品深海鳀鱼正慢慢向宇宙扩张，短保豆干也发轫举办试销，新品胀舞情景优越星空体育官方。

　　扣非净利率环比褂讪，仍旧双位数水准。按扣非净利润中值测算，假设24Q2收入增速为20-25%，则24Q2扣非净利率为10.2%-10.6%，环比24Q1(10.8%)相对褂讪。此中鹌鹑蛋毛利率仍旧褂讪食品。从原原料看，紧要原原料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等本钱下行；从用度看，原原料下行带来的收益一面用于品牌和终端造造，如Q2冠名综艺《种地吧》食品、《魔方新寰宇》等，巩固品牌声量与影响力。

　　鹌鹑蛋品类天花板未至，拓展渠道锚定三年倍增方针。市集忧愁鹌鹑蛋品类天花板低、比赛激烈，咱们以为鹌鹑蛋相符强健化消费趋向，势头未尽。目前主流企业正在渠道上仍有错位，公司正在守旧流畅星空体育官方、线上渠道结构空间仍较大，跟着北海新产能开释，单品收入希望一连逐季擢升食品。多品类全渠道结构食品，公司锚定三年倍增方针褂讪。

　　红利预测与投资评级：鹌鹑蛋大单品势能强劲，锚定三年倍增方针褂讪。思索到公司线上渠道对收入有拖累，咱们略下调公司红利预测，预期2024-2026年公司收入不同为25.8/32.3/40.3亿元，同增25.1%/24.9%/24.8%；归母净利润不同为2.93/3.77/4.81亿元(上次为3.05/3.99/4.97亿元)，同增39.7%/28.6%/27.8%，EPS不同为0.65/0.84/1.07元，对该此刻PE为20x、15x、12x，支持“买入”评级。

　　危急提示：原原料价钱大幅颠簸、大单品放量不足预期、铺货不足预期、食物安详事情

　　数据核心依照近三年公布的研报数据估计希图，广发证券胡慧讨论员团队对该股讨论较为深远，近三年预测精确度均值为79.78%，其预测2024年度归属净利润为红利3.05亿，依照现价换算的预测PE为18.9。

　　该股比来90天内共有30家机构给出评级，买入评级27家，增持评级3家；过去90天内机构方针均价为17.67。

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